（来源：上观新闻）
中信证券研报🇦🇲指出，Agent😗🗂&多模态🚬等应用爆发😍驱动Token调👗📹用量井喷，进而导🎾🚺致国内算力🐣荒，国产👦大模型在🦅推理端积极适配为🏋️♀️🔤国产算力🌅🈴厂商带来加速放量🌫机遇🌜。从今年2月开🇲🇬始，智🏙谱因为需🚴求快速增长，🤸♂️⬅将Co📸🚠ding🕡 Plan套餐🆙价格上调30%；©🐯而在本☘🥒月初，GLM-🏙5.1又🥭开始了新一轮提价💿👨❤️💋👨，幅度约在8%到🇨🇷🇸🇧17%之间🌗🧠。
”在他看🥘🌸来，如果A🤢🆑I带来的新经济🐵系统是一艘巨轮，🐆AI本身就是🇧🇯♏这艘巨轮的“甲板⚫”💬🌼。但对于行业而👨👨👦言，另🥋一个长期存🈴在的约束在👈🔚于，是否🎙能够以🙅🏈合理成本、🕰稳定效率被大规模😄🖋使用🦀🐭。2023年1月，👩👧👧尚未更名的新东🤱👮♀️方在线，👨👩👧👧💆股价一度触及😡📫71.🥎35港元，盘🙍♂️中市值逼近718😅亿港元🤾♀️（数据来源：格😫隆汇实时行情），😠此后便进🏇入长期回调💪通道⚒。
所以在解读👩💼📞Q2指引🚤🎃超预期（138🈷🕟亿-1🙎🇵🇹48亿美元🦅🏋，分析师预🦌🦟期130亿）时，🔹👼需要把短期和长🥾🇨🇼sem投放期拆开来🦋🇮🇨看🌙▪。当前，券商机构对🥤😦国产算力产🧤🕎业链的发展💈前景保持乐观🧩⛳。早在2025🇵🇰年7月Manu🍰s"跑路🏵⚽"风波发生时，👢智谱A🍘🐳utoG🔕🏄LM就已🌳🧖♀️经在产品👩🎨📊形态上对标🐼Manus的核心🇸🇳场景🇬🇮🎿。
