（来源：上观新闻）
那条“国🕵️♀️内孵化、海🚘🎢外换壳👳♀️6️⃣、卖给硅谷🇨🇭❓”的这条退出路径🤹♀️，即将成为警示🔏全行业的⚱“标本”🐋。在今天的华盛顿或🌆😱布鲁塞🔥尔，监管者看你🚆的眼神，首♓👌先不是看🤙你的代🔝💏码写得有多优🇲🇱↕雅，而是看你的🇬🇱💋服务器在哪里，你🇫🇯的投资人是谁，🥧你的数据在为谁🛠🏧服务😿🇨🇴。
在业内人士看来，🦄☀摩尔线程的财🛥务表现正是一个国🚩📽产GPU规🐀模化扩💴张的典型样⚓本：钱被提前“钉🧚♀️”在了晶圆😐🇺🇲产线、客户合🧙♂️🙍♂️同和下一🚤🏯魔术泛站群代芯片架构上，利🇰🇳润表的脸已经⏯好看了，🎒现金流🇧🇳🚹量表的里🎢🔳子何时也能一🇲🇷🚂并撑起🤐来呢？ 👅高成本扩张账本 🌞🏆财报显示，摩🗨尔线程🔌2025🌫🛑年经营活动产生的👩⚕️现金流量净👒额为-29.👨❤️👨56亿🤐元，相♓⏬较于2024年🇬🇧🇪🇬的-19.55🇬🇶🕤亿元大幅减少；⌚😍2026年🥎第一季度😯🔅，该公司经营活动🇩🇬🚣的现金流🖋量净额为-14🏄♀️.87亿元，🤼♀️🍞上年同期为-7🛣🇧🇶.52亿🇿🇦元🏩🧞♀️。
还值得注意🎧🔯的是石头科技的多🍎🤖品类协同生态，🍚🐊家用清洁机器🇵🇭🎢人市场正加速从🙀单一的家庭清洁🇳🇨工具，向家庭智🌁能服务助手✖📌跃迁🍁。其在去年2🚺🏡月成立了中国实↔🎌体，并于10月👩👩👦成立了“蓝牙中国🇫🇲魔术泛站群兴趣小☎🇸🇽组”（🇧🇦CIG♥）⛑。
