（来源：上观新闻）
4、Capex🛷🎗 略有提❄🚜高：今年的 C🚴apex☝ 指引从 17🇫🇲50-1850 🇨🇺💘亿小幅⚾提高到🌘⁉ 1800-🏜🚦1900 🥠➗亿，也4️⃣就是同比翻🧫倍增长🇪🇺。目前，部分社🏺区已经开始接受昇🚭🇨🇦腾相关能力，🇨🇰后续版📮本发布时也能🧠🔚够逐步💇百度竞价推广支持昇腾硬件🕑。但小雷要🇸🇦🇯🇵解释的是🇩🇬，这是🇧🇷几乎贴着机器🇩🇬测的极端值🇹🇯，正常的使🇧🇶🇳🇵用距离其🇲🇽实是没有⭐那么大🎬👨👧的噪音🚣。这仅仅是其2🥟🇦🇽026✊年全年约2000🇧🇴亿美元🥭🙂资本支🔄出计划的一部♟️分🏈。第三， 我🥅们持续专🥠🇸🇲注于构建能让客户☘构建和运行AI🏕解决方案🍷🇳🇦的平台，并在第一🍧方AI应用和服务🇬🇭方面持👈👷♀️续创新，因此⚫🔺预计FY27🧞♀️将再次实现营👨🔬📌收和营业利润的🎌双位数增🇲🇹🏣长🔞🤝。
一季度其他收入🎩🦡实现收入 1📗24 亿，同比增📙🐾长 19%，增🤚长加速🤸♂️。实际上，在建设💅生态期间，国内🚩🇻🇨 AI 🍯🇳🇺计算生态发展面临⤴🐛不同路径选🏄♀️择，其中一条🖨🛸看似简单的🇰🇼路线就是做一🚓😳套与英伟达 ↖🛀CUDA🥇 高度相似的体🙊⛄系，也就是所谓“✖仿 CU🖥DA”🇸🇰。指标维度🕕🇸🇦 2021年半🦄导体周期顶部🐧🌹特征 ™🏮202☺6年4月当前市👨🦰百度竞价推广场特征 产业逻辑⛓穿透 核心驱🔲动力 疫情红◻利驱动的P🇮🇶🚅C/消费电子短缺🇹🇦 大语言模🚕🕢型（LLM🌑）驱动🙅的云端算力基🇯🇪🍂建 需求高度集中🔞🥋于前五大CSP（💍云服务💐🇫🇯提供商⌨⌛），客户集中🕝度风险极高 S🥡🌚OX指数连涨🇱🇺纪录 普🥩🎿遍在9至11个交🚂⬇易日见顶Ⓜ回落 🤧创历史纪录的连续🛅18个交易日上涨👩🦳 动能指标（RS✡✝I）进入史无前例😾的超买区🏮🦛间，技术面均值回🛂👛归压力㊗巨大 板块市盈率🔩极值 动态🥧9️⃣PE触及4🇷🇪🇦🇬5倍后🍷泡沫破裂 动🇳🇨🤾♂️态PE突破40🚦x-6💾🤪0x区间♒ 已完🈷🐲全计入20🐶♎27年📂🏧业绩预期，任何资😅本开支的微🗨🤣调都将引发戴维😈斯双杀 巨❣🥪头人力成本调节🇬🇩 科技企业🎆🇵🇳全线扩🌲🏴招扩张 微软裁员🙄8750👨👧人，Me📓ta裁员8🇦🇷000人 侧面印💲🇳🇵证AI算📀力投资⌨♒回报率（💭🇬🇦ROI）🦐尚未形成💦🐹正向商业闭环，🎨🙀资金腾挪压🔅力加剧🆚👲 伯里买入🌏2027年到期🥼🇪🇨的看跌期权，🤽♀️其交易逻辑的核🧲😹心锚点⏏🙆在于：一旦AI🌈大模型的商业⏮化变现斜率🕣无法覆🥿⚰盖昂贵G👩👩👧👦🇺🇸PU集群的折🚇👩🦰旧与电力成本，云🧷服务商势必在2🆘026年🇮🇩下半年至20👞🇲🇱27年初大幅下🏥🈶调资本开支指引⚛。
