（来源：上观新闻）
（操作指示）第一✔个问题来自摩根士🛢🚈丹利的基思·韦斯🔢（Ke🇷🇸ith Weis🐈s）🦃。Trend🆙🇬🇦Force发🔢🇯🇲布的2🎊😕026一季度💨数据显示，存👯♂️储市场的合🛹约价出🇧🇼®现了脱离宏观🍩消费基本面的暴🔵🇵🇫涨： 存储细👪分赛道 2🧂026年一季🧠🕟度合约价🇸🇬环比涨幅 🗒🍿底层驱🏂动逻辑🇩🇲🇸🇧与产业现状洞🍥📦察 数据来源👥 PC D🇹🇷RAM (常规🤯⛅) +105%🌭 - 1🚏💆10% 产🦆能向HBM极度🇹🇳⏳倾斜导致🐃🌎供给真空👩🎨，PC ⛵♥泛目录泛域名OEM厂商被迫🤒接受翻倍🌒涨价 T⛓😨rendForc2️⃣🥦e S🕧erver DR🔦👾AM 🐽🍲+88% -🏘 93% 全球‼CSP与服务器O🥮🏹EM抢夺有限的⚖🏎通用产能，引发供🌻🍯应链恐📸😟慌性囤货 T📀rendF🍷🚊orce 🥀NAND Fla🧙♀️sh +5➿🏵5% - 60🍘🇦🇺% 原厂🛳主动将🚴♀️部分NAND产🚀线改造转产DR💂AM以追逐暴利，🧭导致NAN😱📆D供给意外收缩♌ Tren🔨💳dFo🥰rce Ente😬rprise 🇬🇸SSD +53%🥢泛目录泛域名 - 58% 🕔🇩🇴AI推理端⬜数据吞吐量🏴☠️🤛激增，北美🏄♀️👭云服务商长单锁定🐭剩余产能😳👨❤️💋👨 TrendF⬜🕧orce 🇧🇱8️⃣在这种极端的供🙆♂️👗需失衡下，产👘业内出现了👩♥一个违背🇮🇪🎬直觉的财务异🇰🇼🙇♀️象：由💰🇸🇳于常规DDR🏩👩🦰5供不应求，♌其毛利率在202💲🔆6年初已经反超💷了被视🔱🔧为利润引擎ℹ的HBM👏。
行业陷入了‘☯🇸🇻先有鸡还是先有蛋🦝🅿’的困境——没有🇯🇵⏪规模出📗货就跑不出数🎄🇩🇿据，没数据🇬🇾就做不好智能，🛌🇦🇱进而没法规模出😹货🧰。环比持续加速，付💣💟费席位已超🖼🦊过2000万🧂🦋。以 Open👶AI 主导的🐏👼 Tri💇🤝ton 🎰🚩为例，推动其支持🈲昇腾硬件并👸💵不容易，🌳对方首先🥯会考虑“敏👨👩👧👧感”问题⏲。
即便Sar♋👨⚕️ah Fr🇬🇮🃏iar和Ope🖊nAI C👨🦱EO Sam 🎭🇱🇹Altm🎨an随后作出🛳回应，🎫称相关消息“😵🕘太荒谬”、公司🚧还在全力采购🕕🔁算力资源，仍🧼未阻止多只🚝美股算力相🏴关个股下跌🥧🤷♀️。
