（来源：上观新闻）
这在编🇿🇲🇸🇿程领域已经发🐒生，并且已经初🧗♂️🇲🇶具规模🇱🇾🇨🇴。其中约™🇭🇳25%预计在未◀🇸🇻来12个月内确认🍧🎽为收入，同🚅比增长39%；未🌷🇦🇶来12个月🙍♂️🧗♂️以后确认的部分增🧳长13🕸📣8%🇸🇪。因此只要 “投入🧓👨🔬换成长” 的🍝⛸逻辑链还🇦🇫能继续讲下🏝🛌去，那么就还🇬🇫📐是会有资🇧🇩🧲金愿意给溢🇸🇿价🎬。
在这种极端估值📼🧲下，市🇵🇭🇦🇴场逻辑的脆🧩🛋弱性在🇷🇪于对超级📨🔁云服务商↗资本开支🙁🇧🇪永续增🧞♂️😘长的盲目💧🌾确信⛩。我先从🏆😈Azu👨⚕️👮♀️re说起🦆👒——鉴于其规模，⚱以及我们谈🔀👉到的加速增长趋🇲🇻🔬势（第🇰🇾🧜♂️四季度指🍢引39%至4🥁0%，👩🦳🎉自然年😠✈下半年👨🦰预期进一步加速🌧），当🏐🇰🇳你在这一体🌎量的业务🐯☹基础上看到这样的🚮🎲增长速🔈度时，大量短🍨📵期资产的支出—🈴🇳🇦—这才是与营收真🔑正相关🈯的部分🍫，而非那👌🏜约三分之一用🏐于15年期🇸🇧资产或具🔯有一定时间🖱🗂波动性🍖✅的租赁合同—🇰🇷—这些因素很🎅🎹容易让人产生❌困惑🚤。
