（来源：上观新闻）
01 微软🍭彻底更换📢基本盘 如果🎭🕝要给这份财报定一🏔🇧🇶个基调，🇷🇪我觉得是“稳🎇健的全面超预🇸🇪期”🇪🇭。当下企业对 AI🚵 的需求上升的🇬🇲斜率很陡，🇸🇹以谷歌为例，公🌊🇹🇿司在 Next🧚♂️ 大会上披露，目🎼前谷歌自有模型🥑🍃通过直🔋⚒连 API 每分🇲🇱钟处理 160 🇻🇦亿 Token💅🇪🇪，相比去年四😲季度的 100 ▫🇰🇲亿环比大幅增长👺📱。“第二增长曲🕵线”割草🍉📄机器人还🦷在“烧钱” 为😉了扭转亏损局面，📵乐动机器人不再🇨🇬满足于当机器人✳零部件供应🚖商，直接入⚡🍽局了机器人本体🎍市场，与“🇬🇺客户”抢➰生意👩👦👦。
这种从模态集成🦟🇵🇳到原生统一的范式🐳🌮跨越，是整个👨⚕️💆模型所有能力💑的地基🏡。随着技术发展🇵🇲🇳🇫，我们👝再去慢慢完善第二🍼🧝♀️板块的精♍细操作能力🙊🇦🇲。说到IT预算🇸🇾，IT🐑预算的构成将不得🌚不随之🇪🇬🕶调整——由🥾🦁商业成果带🇨🇬🚺动的预算重塑，加🏊♀️上从企业损益表🙏上其他🦛科目（例🉑🏅如运营费用）向I🎋免费创建网址T预算的重新🇼🇸🔲分配，共同推动这🇦🇹🇯🇴一转变♋。M365消🧗♂️🍰费者云营收🤧🌧增长预计在低📀🐙20%🚏区间，环⏱🇲🇵比有所下降，🌇因开始与🔍去年涨价👼🌊带来的🔗收益进行比较，🛸🍟增长将☄🇮🇶再次由ARPU和👼😹订阅量增长共🔉🏓同驱动💃❕免费创建网址。
反之，预计下🦂半年开始👋，高投🤽♀️🛣入对利润改✔🌵善的压制影响也🤗🇦🇴会显现，公司也🦝🇬🇦表达了 2027🏕🔆 年 Capex🏑 显著增🎌加的预期🇩🇴。随着AI能力🇸🇯不断从云端下🤯🌶沉到终端设备，🏆🇵🇱数据的产🗞生、传输与👱♀️🥖使用路径正💩😜在被重新拉长：©传感器采集数8️⃣ℹ据，经由无线连接🚯上传至💙🛅边缘节点❎或云端，再进入模🥄🎍型进行分🛁析与计算🦑📡。
