（来源：上观新闻）
Anthr🕍💆♂️opic 的问🧗♂️题在于：算力受限😟。2026🇬🇸年一季度，智谱的🤦♀️🕌 API 价格接💿近翻倍🎡。Q3在这个场景🧟♀️🔏上的优势来😜🏤自它的系统性🇦🇬🤞。DeepS🏎🤬eek选择降🇱🇷价、扩参数，🚳都是在为Toke👠n时代做准备—🌜—而Toke🚣🏴n工厂，🇰🇾⏹也需要更巨额的资👸🇳🇮金投入☔。
这些没有👩👧🌜一个以明显🙎♂️🍻故障出📎🌶现😴🧖♀️。再往下🎠看整个🇷🇪供应链：🍾🐐 硬件层：🏈👚像 NVI📌🛣DIA，毛利率依🇵🇾然非常高🦸♂️ 内存⏏💏：利润率已经大😱幅上升 光学🥽🧲、逻辑芯片🇮🇳⏺：通过“预付款⬅”提升资本回报率◀🛣 光刻机🔼💃：ASML 🚫已经完全🚾🖐卖空，还依👱🐺赖 Ca🍟🇬🇩rl Zeis🕦s 扩产 甚至🧼💎更底层🍪🇨🇲，比如 🌁⤵PCB 所需🇬🇬的铜箔，也🇨🇨开始供不应👕🐑求，需要提前锁🍆定产能🇪🇭☕。
再进再困，🇳🇨🇲🇫再熬再奋，自有🇹🇲亨通精进之日🦑。财报显示，202😋5年，泡2️⃣泡玛特营收371🔗.2亿👫📰元，同比增长18🥰⛲4.7%；🛅这一营收🚃🌊也创下历史🚍新高，上年🤴👗同期才13👨🦲0.38亿〽🚝元👔。
