（来源：上观新闻）
“对于最🌍终用户而言🧲😦，技术路径👩🎓并不重要，重🇱🇮要的是体验🐹是否可🔐靠；而对于厂商而🤭✊言，更关键的是🐮🇵🇪技术是否具备全球😦👓范围内的🐝😷可部署性👨👨👧👦🇱🇾。随着AI对🍢广告投放平台于算力🔓需求的飙升，💻以英伟达GPU🐸🇬🇩为代表的电🦓子芯片功☺率也在快速提升（👋🐮比如H20⚙0功率为7🇮🇴🇰🇵00W，Ve🍟✂ra Robi🏔🚉n的功率*️⃣🗜就已经🇨🇿高达23⛅00W），😼🚔带动整个AI系🏺统对于电〰力的需🔦🌪求暴涨2️⃣🇵🇪。o1 做了一🇹🇨件挺不一样的事✉，它在回🇱🇧答之前会先思考🙇♀️一阵子🐞🏞。每用户平均收入（⚒🌘ARPU↗🕛）增长继续🏴由E5和M36🔕🎚5 Copil🇧🇫🙇♀️ot共同驱动🇸🇪。6、回购暂停，分♾️🌵红略有增加☮：因为高投🇵🇸入，为了保证🚯有充足的现🏴金流用于灵活投入🕣🔪（包括🤔⚓内外部的🚔投资），所以一👩👩👦😍季度收购暂停了🍈，并且 😫🐋Q1 还发债融📨🇨🇽资了😃。
智能体应用平🐝台层 👨👨👦在基础🔑🦹♂️广告投放平台设施之上，😴是智能体应用🖼🔊平台层🧦。五、盈利享🐕受红利窗口 一🌁🚅季度核心主业🌒🈶的经营利润 39🤼♀️🧙♂️7 亿，利润🚀率提升至💺 36%🏖。Tren🕧dForce发🔻🎯布的2🏊♀️026一🔩🇰🇳季度数据显🎲👨🌾示，存储市场的合🥴约价出现了🛠脱离宏观消费基本🐳面的暴涨： 🇸🇽存储细分赛道🧙♂️ 202🍽广告投放平台6年一↪🇳🇺季度合🇹🇫约价环比涨幅 底🚻7️⃣层驱动逻辑🇸🇩与产业🇰🇷现状洞察🙃 数据来源 P🍬🤓广告投放平台C DRAM😪👨❤️👨 (常规)🇲🇸🕤广告投放平台 +105®🍂% - 1🇳🇪🇪🇪10% 👛产能向HBM极度🍸倾斜导致供给真空💱，PC🌽🇿🇼 OEM厂⤵☔商被迫接🧿受翻倍涨价🔚 TrendFo🏌️♀️🇪🇺rce 😍🐫Ser🇳🇫📼ver DRAM🇳🇴🇵🇱 +88% -🥐 93% 全球🇺🇾CSP与服🇦🇬💥务器OE👩❤️👩M抢夺有🙀限的通用产能，🤮引发供应链恐🚼慌性囤货 Tr🏅👨🏭end🐛🥄Force 🌌NAND Fl🎵💡ash 🇪🇬+55% - 6⏪🇪🇦0% 原🤳厂主动将🔠部分NA🔮ND产线改造转🧼💁♂️产DRAM以追👨🚒🧗♀️逐暴利，导致NA🚔ND供给意外收缩🇹🇱🗑 TrendF🥚orce Ent🤾♂️😮erprise🥘🧿 SSD 🧔+53% 👱♀️- 58% AI🇲🇵🎻推理端数据吞吐👟🇰🇪量激增，北美云🔙🙎服务商长单锁定剩🦎🇷🇪余产能 Tr🇵🇫endF🇷🇪orce 在这💣👩👧👧种极端💕广告投放平台的供需失衡🕕🌑下，产业内出现了🛐🔖一个违背👨⚕️直觉的🥧财务异象：由🇵🇪💍广告投放平台于常规DDR5✈🍞供不应求，⏪🇹🇴其毛利率在202🏢6年初已经🚟反超了被🇮🇩🖌广告投放平台视为利润引擎🚧❕的HBM🇰🇭💩。
