（来源：上观新闻）
DeepSe🗒👨👦👦ek V4🇵🇪 是对华🔴🐥泛目录最新技术为的一次考验 D🌘eep🦗Seek V🍄4 是华为面🤹♀️📠临的一次大🦇考，也验🏚证了昇腾超➖节点全系列产品🍳🇦🇩的能力🚑☦。展望进入F🇲🇷🥾Y27上半🔺🚈年（即💚自然年🔴🇧🇳下半年），我🎇🗻们对进一步压🇸🇽🇧🇮榨效率空间、加速🖲数据中心😧🥖泛目录最新技术交付并使其尽⏱🍓快实现"营🚗🈴收就绪"状态，☑已有了更清🇱🇧🇪🇹晰的判🇸🇰🤼♀️泛目录最新技术断📲。Trend🏴Force发布☔的2026一🇿🇼季度数据👷显示，🧹存储市😍场的合约🧻价出现了脱离🇨🇿🇲🇻宏观消费基本面的🛅暴涨：🐞 存储细分赛道🔼 2026年一季❕度合约价环比涨幅☂ 底层驱动🇸🇭逻辑与产业🥚现状洞察 数据来🛋🦅源 P🇯🇵C DRA🧙♂️🥥M (常规🐴) +10🇫🇴5% - 11🖨🇹🇳0% 产能向H🗞BM极💽🕴度倾斜导致供给🚈🔡真空，PC O🏡🏕EM厂商被迫🇳🇨接受翻倍涨价 T📇rendFor🇪🇪😆ce 🔨Server 🇬🇮DRAM +8🙎💫8% - 9😣✊3% 全🥯球CSP🏨®与服务器O🔱EM抢夺🕔🌨有限的通用产🐍能，引发供应🔷🎖链恐慌性囤货🚸 Tre🕕💞ndFor🧝♀️🕛ce NAND 🥌Fla🇧🇸⚱sh +🎫55% - 6🔬☪0% 原厂主动🇨🇫🔍将部分NA🇸🇪ND产线改造🌅🏮转产DRAM以🌱追逐暴⁉🇸🇷利，导🚌致NAND供给😠🔝意外收缩 Tr🍤endF🇸🇳orce Ent😈erprise🅾 SSD +53🎿‼% -🔈👿 58% 🇪🇷🗻AI推理端✉🔴数据吞吐量激增🇹🇦🇻🇦，北美🧸🇱🇧云服务商⭕🍏长单锁定剩👍🆖余产能 🔛🥞Tre🏌️♀️ndForc🦶e 在这😊种极端的供需🏌🥊失衡下，产业内出🖥现了一⚱💕个违背直觉的财👝👠务异象👲😽：由于💥🚓常规D🇫🇮DR5供不应求🛢，其毛⛎利率在2026😖年初已经反超了被💓视为利润😝引擎的HBM🍻🗽。
五、盈利享受红🇲🇬☄利窗口 一季♻🇮🇲度核心主👩🚒👨👧👦业的经营利润🇩🇰😐 397📝 亿，🕍📙利润率提升至 👨🍳🏺36%💽。微软云毛利👨👧👦🎟率略好于🦝🃏预期，为6🏵6%，同比🖍下降，3️⃣主要因👀🐊AI持🇳🇱续投入💂♀️所致，部💎🇬🇦分被效率提✂升所抵消🧕❇。不过，在邹天🤼♀️琦看来🇶🇦，对于客户👨👧⌨而言，将现有AI💨模型迁移到👯🥿光学计🇮🇹算芯片上的学🐾习成本🇬🇼和迁移成💽本是可🌛控的，🍱客户可以做到✒👨👦“无感”使用🇹🇹🎍。消费部💢分不会全部体现在😃预订量中，而是🇲🇼⌛像Azure那🐲⛈样按使用量计📐🧒量⛵💄。终局论断：🗄🔺没有永远上涨🚌⁉的周期 芯片😡股的叙事👢🎉离不开当🖇前AI大跃迁的🤽♂️🇲🇷背景，🚤😄也很容易让人联想✳起2000年初🦒◻互联网泡沫期💪间的芯片股表🔹😞现🍛😙。
