（来源：上观新闻）
财报显示，高📪通第二财季实✝现营收🔘🐇106亿美元，🔼🇨🇲同比下滑3%，符🆑💬合市场预期，但相🏘较去年同期的👤108亿美元微🔟↘降约2💢😌%；净利😡🖋润73.7亿美元🎀✴，同比暴增162📱📷%；每股摊🇨🇻👨薄收益🇦🇪达到6㊙🇸🇮.88美元0️⃣。Trend🚩🥿Force发😞📽布的2026一😲季度数据显示，存🦖储市场的合约🐿价出现了脱离宏观🎳🕵️♀️消费基本面的🇵🇪暴涨：💂♀️👩🔬 存储细分赛🚇🎭道 2👩👩👦🎂026年一季🤓度合约价环🦸♂️比涨幅😁 底层驱动逻辑🍴与产业现状洞察❗🈹 数据来源 PC😭 DRAM (🤘常规) ✳+105%🈷 - 🗃110% 产能向🆗🇰🇮HBM极度倾斜导👨🎓致供给真空🌃，PC OEM🚔🇻🇪厂商被迫接受翻😸倍涨价 Tren🦌dFor♨🚄ce 🚼Server D🕵seo专员是干什么的RAM +88🇸🇹% - 93% 🐌全球CSP与🦌📭服务器OEM🇬🇼🍎抢夺有限的通🇪🇦📇用产能，引🔂🇰🇷发供应链恐慌性囤➰🤚货 Trend🇧🇳👵Force NA😭🆖ND ▪Flash🇦🇶🇷🇪 +55% 😌- 60% 原厂🦘🧜♂️主动将部分NAN👐🇷🇸D产线改造转产⭕♉DRAM以追®逐暴利，🧝♀️🇻🇦导致NAND🇧🇿供给意外收缩🚃🧁 TrendF🧱🚁orce E🇱🇻nte😲rprise 😈💫SSD +53%⏯🧶 - 58%📸 AI🏒🇹🇻推理端数据🇳🇷🔕吞吐量激👨⚖️增，北美云🇪🇦服务商长单锁定剩🆑余产能🍟 Tren💳🥵dFo🇬🇲rce 🧖♂️在这种极端的供🇧🇸需失衡下，产业内👩👩👧👦出现了一个➗违背直觉的财务🚅🤠异象：由于常规📤DDR5供不应求🥪，其毛利👨👨👧率在20🍊26年初📇已经反超了被视为🧚♀️利润引擎的HB🤹♀️M🏌️♀️。
回顾云🇨🇴🎙业务转型期，我🎾们AI业务的利🇲🇫⛳润率实际🤓上比当时云👨👧👧👶业务的🏯利润率更高，🛡🇵🇬并且这一优👧势得以维持🤝。。早在 v5 👩👧👦👯时期就出现过类🥑似的场景专用划😎分（v🔇5p 适用偏超🇲🇽🎌大规模训练，v🎐5e 🇸🇿3️⃣偏成本🕠🕌与推理在中等规模👨🚒seo专员是干什么的的应用）🚑，但这次的场🔙景分类肯定更🙅♂️☘加清晰，🇲🇪对应的芯片性能特🐒♻征也有明确🌚的差异⚗👮。我想深入探讨🔎♊的问题是，关🐛🦚于资本🔭支出和持续投🍗入的问💢🇮🇸题🇺🇬🇮🇩。
