（来源：上观新闻）
A股苹果供应链面🇲🇱临的核心变化是：🇪🇷😖从库克时代的量的📲增长，转向〰特努斯时代的🚙技术含量的增长🧻🏷。但我这里🐯反而要泼冷水🏴🍲。其他营收成本🌇📗 260🖥 亿美元⚗9️⃣，同比🐫☦增长 15%，🚲主要受折旧、内容⚙👨👦👦采购成本💊🧐（主要为🇧🇦🚪 You🥖🤠Tube⚠）与薪酬支出增加🐶❕驱动👨👨👧👯。本季度👨🦰云业务增长🚫的最大贡献者为🎺人工智🚐🥪能解决方👨🎨📑案，得益于 Ge🇲🇩mini 3 等📫行业领💣👏先模型的强劲需求🖖🔞。总结而言，第一👞🍴季度Al4️⃣phabet🍖👩⚖️公司业绩🏳️🌈🍒卓越，团队以🇰🇿高度的执行🛐🇨🇭力与效率推进🦋⏳业务，带来卓🇨🇨💗越创新成📋♑果🐒。苹果的毛利💘率长期徘徊🦒在36%🕋🤐-39%，💆♂️如今已接近🎥🙀50%大关🤵🔭。这一领域🐬还有大量🌩👨👨👦👦工作要做，但👩👩👦核心在于，如我之🇨🇰🚓前所说，我们🌇以用户🛢🇬🇷体验为🚫核心，只要把握♎⏳好这些关键点♠🚎，其他🕑👨✈️业绩指标💮自然会随之提😌🔟升🎆。
在道路环境中，🆘世界模型的任务极♒其明确：预☔🗂测周围车🏣辆、行人👈💜、骑行者未🧛♀️🎎来几秒内的运动🔍🤸♀️轨迹，推演自🅱车每一个🇱🇷动作可能带来的❔🇨🇴物理后果🏴☠️🗡。收入、🤢♓运营利润率和订🍋单储备的增长凸👊🔡显了这一🇨🇼🌆差异化💨🇿🇲优势💣。如果看公司整体毛💆♂️🇯🇵利率，环比🔭上升110个基点👷♀️，驱动力是有🇨🇬🚴利的产品组合🇲🇭、更低的关🚵税成本，部分被↔🎉季节性👨🦳杠杆损失和内存成🙍♂️☎本抵消💋。而目前🚷👍供应链在获取🤗更多零部🖲件方面确实☸🚛略显吃紧🇻🇨🔂。“六张🍅网”固然是新🚵♀️型基础设施建设，🏑但又被🥩🤧赋予了◼🧟♀️超越基础设施建设🇨🇺🐸的重要意义🇸🇸👨👨👦👦。显而易见，🌻🧦这家公司正🔴在进入一种更激🇯🇵🇰🇳进、也更辛苦👷的作战状态🐤👰。但与截至去年🍽💠12月末的第一🇲🇪🙈财季相比，第🤕🇦🇮二财季的关税成😌🔒本更低🇯🇵🔑，因为🔪🥐产品销量季节👠性下降，以及☺IEPA关税税率↪🏳️🌈降低和🇩🇪第122💂条全球关🙆税税率下调的整🔳⏸个季度受益🧱。
